El apalancamiento financiero produce un incremento del pasivo que puede llevar a la insolvencia.
El apalancamiento financiero es el proceso que consiste en contraer deuda para realizar una inversión. Se trata de una maniobra que implica solicitar financiamiento con el objetivo de sumar ese dinero al capital propio que se invertirá, apelando con esta operación a lograr una maximización de la rentabilidad.
Cabe destacar que la idea de apalancamiento refiere al acto y el resultado de apalancarse o apalancar. En el ámbito de la economía, este verbo alude a incrementar el nivel de endeudamiento.
Es habitual que se explique este procedimiento financiero recurriendo a la imagen de una palanca. Mientras que el punto de apoyo es el capital propio, la deuda que se contrae aparece como la palanca que, al activarla, hace posible movilizar una inversión mayor respecto a la que podría realizarse con los recursos que ya se tenían.
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ResumenCaracterísticas del apalancamiento financiero
El apalancamiento financiero se emplea para potenciar el capital a invertir, aumentándolo gracias al préstamo. De esta manera, si la inversión tiene éxito, se consigue maximizar las ganancias. No obstante, cuando el resultado es negativo, las pérdidas se multiplican, con lo cual se trata de una operatoria que acarrea riesgos.
Para que el apalancamiento financiero sea positivo, la clave está en que la rentabilidad de la inversión supere los intereses que deben pagarse por el crédito. De lo contrario, cuando esos intereses son más altos que los beneficios que genera la inversión, el procedimiento tiene un efecto negativo. También existe la posibilidad de que la ganancia y el costo de la deuda sean iguales, con lo cual el apalancamiento resulta neutro.
La idea de apalancamiento operativo, en tanto, se basa en el acceso al financiamiento para el reemplazo de costos variables por costos fijos con el objetivo de maximizar el beneficio cuando crecen las ventas. La combinación de apalancamiento financiero y apalancamiento operativo se conoce como apalancamiento combinado.
Cuando el beneficio neto de la inversión supera el costo del financiamiento, el apalancamiento financiero es positivo.
Los ratios
Por lo general, se calcula un ratio de apalancamiento según la composición de la inversión (es decir, cuánto corresponde al capital propio y cuánto al préstamo). A mayor ratio, mayor riesgo financiero. La proporción puede calcularse de diferentes formas, apelando a distintas fórmulas, como ratio deuda/capital o ratio deuda/activos. Cuando el ratio deuda/capital es superior a 1, la deuda supera a los recursos propios en la inversión en cuestión.
Un método habitual de cálculo consiste en dividir el total de la inversión por el capital propio que se invirtió. Así, si una empresa invirtió un total de $5.000.000 pero solo utilizó $1.000.000 de fondos propios, el ratio de apalancamiento es de 5 (5:1, es decir, la inversión es 5 veces superior al capital propio).
En un sentido amplio, el ratio de apalancamiento vincula las deudas y los activos de la organización. La medición es útil para una evaluación de la capacidad de pago de la entidad.
Debe considerarse que la deuda puede ser un instrumento que posibilite el crecimiento de la empresa. Sin embargo, si su nivel es muy alto, aumenta el riesgo de impago. Por eso el ratio de apalancamiento es un indicador muy importante para valorar la situación financiera.
El apalancamiento financiero debe estar en sintonía con la política de endeudamiento de la compañía.
Ventajas y desventajas del apalancamiento financiero
Una operación de apalancamiento financiero tiene puntos a favor, aunque también acarrea ciertos desafíos o potenciales inconvenientes.
Hay que destacar que el apalancamiento financiero posibilita la obtención de mayor rentabilidad. Esto se debe a que, con apalancamiento positivo (cuando la rentabilidad supera el costo del financiamiento), el beneficio es mayor que aquel que podría lograrse si solo se invirtiera el capital propio. En contrapartida, con apalancamiento negativo, las pérdidas suben ya que hay que tener en cuenta los intereses del crédito.
El apalancamiento financiero, por otro lado, amplía las posibilidades debido a que favorece inversiones que serían inaccesibles si solo se emplean fondos propios, propiciando potencialmente la expansión empresarial. Asegurar la liquidez y repartir los riesgos son otras ventajas de esta clase de procedimiento.
Siempre se debe considerar que el apalancamiento financiero implica un gasto en intereses. Dicha erogación va más allá del éxito de la inversión: se trata de una obligación que hay que asumir incluso si la inversión no da rentabilidad. Ese endeudamiento financiero puede llevar al default con su consiguiente riesgo de quiebra.
Algunos ejemplos
Veamos a continuación algunos ejemplos de apalancamiento financiero. Tomemos el caso de un emprendedor que tiene un ahorro de $70.000 y aspira a comprar una máquina que cuesta $100.000. Ese equipo le permitiría incrementar sus ganancias. Para concretar la inversión, pide un préstamo de $30.000, con una tasa de interés del 20% anual. Esto supone que endeudarse le produce un costo de $6.000. Debido a que la incorporación de la maquinaria le aporta una rentabilidad de $50.000 en un año, se trata de un caso de apalancamiento positivo: la ganancia posibilitada por la inversión supera el pago de los intereses del financiamiento.
Supongamos ahora que una empresa dispone de un capital de $500.000 y solicita un crédito de $2.500.000 para invertir un total de $3.000.000. Si el proyecto en cuestión brinda un retorno del 10% anual ($300.000) pero el interés del financiamiento es del 5% mensual ($1.500.000 al año), el resultado será negativo, con una pérdida neta de $1.200.000. Esto se debe a que el interés de la deuda es extremadamente alto y hace que no se consiga rentabilidad. En el plano real, es poco probable que una compañía tome un préstamo con una tasa tan elevada solo para realizar una inversión.
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